Source : Michel Van de Walle, ruefrontenac.com : link

La santé financière des régimes de retraite au Canada s’est nettement améliorée au dernier trimestre de 2010 mais demeure en léger retrait par rapport à la fin de 2009, selon la firme de consultants Mercer.

L’indice créé par Mercer pour mesurer cette «santé» a bondi de 5% au cours des derniers mois de l’année dernière. Toutefois, en se situant maintenant à 73%, l’indice demeure 1% en bas du niveau où il était un an plus tôt.

L’indice Mercer, créé arbitrairement peu avant l’éclatement de la bulle techno en 2000, est un ratio entre la valeur des actifs d’un régime de retraite-modèle par rapport à ses obligations financières à l’égard des retraités et futurs retraités. Il ne mesure pas la «solvabilité» des régimes qui se situe plutôt entre 80% et 85% dans beaucoup de cas.

Au cours du dernier trimestre, la très bonne performance des marchés boursiers, au Canada comme à l’étranger, explique le redressement notable de la viabilité financière des régimes canadiens.

Et 2011?

Selon Yvan Breton, responsable de la consultation en gestion de placements au Canada et en Amérique latine chez Mercer, il est bien possible que le rétablissement de la santé des régimes se poursuive en 2011.

«La clef est dans le niveau des taux d’intérêt de long terme. Selon une enquête que nous venons de mener auprès des gestionnaires, ceux-ci s’attendent à une hausse des taux longs en 2011», dit-il lors d’un entretien téléphonique avec Rue Frontenac.

Il faut comprendre que les taux obligataires servent de point de référence pour calculer la valeur des engagements d’un régime à l’égard de ses bénéficiaires. Lorsque les taux diminuent, le coût des engagements financiers augmente alors qu’une hausse des taux a l’effet inverse.

En 2010, les taux de long terme ont diminué – sauf en fin d’année où ils ont repris une voie ascendante. La baisse des taux en cours d’année explique que la santé financière des régimes s’est globalement détériorée par rapport à la fin de 2009.

Mieux qu’avant

Soulignons qu’à 73% maintenant, l’indice Mercer se porte nettement mieux qu’à la fin de 2008, alors que nous étions en pleine crise financière et débandade boursière. Il se situait alors autour de 60%.

L’indice a atteint son apogée lors de la bulle techno, en 2000, alors qu’il touchait les 120%.

Selon Mercer, c’est le marché des actions canadiennes qui a procuré le meilleur rendement (pour les régimes de pension canadiens) avec une progression de 17,6% de la Bourse de Toronto en 2010.

La plupart des bourses étrangères ont aussi bien fait mais l’augmentation de la valeur du dollar canadien par rapport à d’autres monnaies, surtout le dollar US, a eu pour effet d’atténuer les rendements.

Quant aux obligations canadiennes, elles ont plutôt bien performé avec une hausse de 6,7%, résultat combiné des coupons d’intérêt et de la hausse de leur valeur marchande découlant de la diminution des taux sur le marché.

Michel Van de Walle.